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　　9月2日，国度香烟专卖局发布校正后的《电子烟来往解决确定》（以下简称“确定”）。确定提到，坚抓商场决订价钱，拓荒完善主要由商场颐养的电子烟居品价钱酿成机制。同期，国产内销电子烟居品出厂价、建议零卖价由电子烟居品出产企业和电子烟品牌抓有企业自主确定，批发价由电子烟批发企业连合运筹帷幄解决老本、国度税收计谋等身分，在出厂价的基础上合理确定。

　　着手：国度香烟专卖局

　　东财Choice数据高慢，现时A股电子烟板块领有35家上市公司，但连合其2023年年报及2024年半年报来看，电子烟当作新式香烟业务，其收入在联系公司的主营中占相比小。不外业内东说念主士觉得，中国电子烟居品出口额保抓增长态势，新式商场增长显赫；国内在司法趋严及口味冉冉优化的配景下，后续合规居品销售还是有望显现逐季回升趋势，因此仍看好电子烟业务遥远发展出路。

　　拓荒完善价钱酿成机制

　　9月2日，为深远贯彻落实《电子烟解决主见》（国度香烟专卖局公告2022年第1号），进一步加强电子烟来往解决，表率电子烟出产运动次第，保险电子烟商场主体正当权柄，国度香烟专卖局发布校正后的《电子烟来往解决确定》。

　　校正后确实定共六章三十条，校正的主要内容包括：将商酌来往主体谐和表率的称号以及讲明说明内容谐和列入附则中，对来往类型的态状进行了从头梳理，完善了总量解决的具体内容，新增和简化了部理解决条目，并删除了与来往解决无关的纯平台时期性处理内容。

　　着手：国度香烟专卖局

　　确定提到，国务院香烟专卖行政讹诈部门拓荒天下谐和的电子烟来往解决平台。照章获得香烟专卖许可（金麒麟分析师）证的电子烟用烟碱原料销售企业、电子烟用烟碱出产企业、雾化物出产企业、电子烟出产企业（含居品出产、代加工、品牌抓有企业等，下同）、电子烟批发企业（含电子烟入口运筹帷幄企业）、电子烟零卖运筹帷幄主体等各样电子烟商场主体应当通过平台进行来往。相差口电子烟居品、雾化物和电子烟用烟碱应当按商酌规定通过平台进行备案。

　　确定明确，平台实行会员制解决，照章获得香烟专卖许可证的电子烟用烟碱原料销售企业、电子烟用烟碱出产企业、雾化物出产企业、电子烟出产企业、电子烟批发企业（含电子烟入口运筹帷幄企业）、电子烟零卖运筹帷幄主体等，需要开展电子烟来往或相差口备案的，应当通过平台注册成为来往会员，方可通过平台进行来往或备案。

　　确定还建议，坚抓商场决订价钱，拓荒完善主要由商场颐养的电子烟居品价钱酿成机制。

　　着手：国度香烟专卖局

　　确定高慢，国产内销电子烟居品出厂价、建议零卖价由电子烟居品出产企业和电子烟品牌抓有企业自主确定，批发价由电子烟批发企业连合运筹帷幄解决老本、国度税收计谋等身分，在出厂价的基础上合理确定。

　　入口电子烟居品入口价、建议零卖价由电子烟入口运筹帷幄企业与外商协商确定，批发价由电子烟入口运筹帷幄企业连合运筹帷幄解决老本、国度税收计谋等身分，在入口价的基础上合理确定。

　　确定还规定，并吞规格电子烟居品实行天下谐和销售价钱，并在平台上公开。产业链各花样运筹帷幄利润应当处于合理区间，电子烟居品价钱总水平保抓基本默契。

　　多家上市公司涉足电子烟业务

　　从2012年启动，全球电子烟销量急速上涨。商场辩论机构Euromonitor数据高慢。2012年以来，全球的电子烟用户，从1000万东说念主傍边飙升到了现时的4000多万东说念主。其中，好意思国成为了世界上最大的电子烟吃亏国。

　　2015年至2019年，多量资金涌入电子烟赛说念。证据天风证券以及天眼查数据，在此时期约发生过40起电子烟品牌融资事件，如今公共老练的RELX悦刻、魔笛MOTI等品牌的融资皆发生在这几年间。

　　行业电子烟狞恶滋长的同期也伴跟着门槛低、无证运筹帷幄等一系列问题。2019年启动，国度不绝出台了联系计谋：电子烟“线上禁售令”、电子烟纳入香烟监管体系、《电子烟解决主见》、天下谐和电子烟来往解决平台上线……多轮计谋颐养下，电子烟商场走向表率化、法式化，不少中微型电子烟品牌被淘汰出局。

　　证据东财Choice数据，现时A股共有35家上市公司被列入电子烟主意股。但从主营组成来看，电子烟业务收入占上市公司主营收入的比重并不高。

　　以劲嘉股份（维权）为例，公司是较早涉足电子烟限制的上市公司之一。按其2024年半年报的裸露，公司主要居品是高时期和高附加值的烟标，中高端闻明吃亏品牌的彩盒包装，镭射纸/膜、烟膜等包装新材料以及新式香烟成品，同期延迟电子材料业务。公司本年上半年已矣营收14.84亿元。其中，包装业务仍然占据了大头，比重为85.28%，而以电子烟为主的新式香烟业务占比为6.16%，收入金额为9150.60万元。

　　顺灏股份主交易务为特种环保纸以及印刷品的出产销售，曩昔不仅跨界电子烟还涉足过钠电板。证据最新裸露，公司现时酿成了特种环保纸、印刷品、工业大麻深湛加工、新式香烟研发销售等四伟业务。公司本年上半年已矣营收7.06亿元，镀铝纸、印刷品收入占比区别为32.71%、44.35%，而新式香烟收入占比仅0.38%，金额为270.09万元。

　　锂电板企业亿纬锂能（维权）一向擅长多限制投资，公司2014年以4.39亿元的大手笔拿下新三板电子烟龙头麦克韦尔50.1%的股权。2020年，麦克韦尔以“念念摩尔国际”的称号在香港上市，为亿纬锂能带来了腾贵的收益。

　　不外跟着国内电子烟行业的逐步表率，亿纬锂能2022年减抓了念念摩尔国际的股份。亿纬锂能最新裸露高慢，公司主营为吃亏电板、能源电板和储能电板三伟业务板块。而吃亏电板的应用限制相当无为，也并不局限于电子烟一类居品。

　　就现时情况来看，尽管新式香烟业务还未在联系上市公司业务中占据最主要塞位，但联系数据仍高慢这片商场出路广漠，尤其是国际呈现出繁荣的需求。

　　天风证券的辩论高慢，2024年7月，中国电子烟出口超10亿好意思元，新兴商场增长显赫。分地区来看，前五大出口策画地（好意思国、英国、俄罗斯、德国、韩国）统统占举座出口额的62.9%，好意思国仍然是最大商场。

　　同期，跟着科技的朝上和吃亏者对体验感的追求，带屏正在成为电子烟行业的趋势与潮水。自Elfbar推出带油电高慢屏的Funky Republic TI7000一次性电子烟以来，Rab Beats、HQD、FRESOR等电子烟品牌接踵跟进。证据Vape Sourcing的数据，一次性电子烟热卖居品的前两名均建立高慢屏，售价在15好意思元傍边，现时已有超300款带屏居品，渗入率超三成。跟着渗入率的不停普及，联系产业链有望受益。

　　小崧股份日前在2023年齿迹说明会上暗示，公司蕴蓄资源聚焦东南亚商场，并从多方面组建销售团队，通过多团队多面孔多渠说念开展电子烟国际销售业务。赢合科技（维权）则暗示，子公司斯科尔基于在英国及欧洲其他国度品牌业务获得了较好发展的精良素养，斯科尔运筹帷幄冉冉在全球更多重心区域推行和销售斯科尔电子烟居品。

　　被问及电子烟产量时，盈趣科技也默契：“公司2023年景功已矣了电子烟中枢部件及整机的量产，已构建了‘零件+中枢部件+整机’垂直一体化的业务体系，在电子烟限制的举座才调在抓续普及，固然电子烟联系居品收入短期有所下落，然则咱们看好电子烟业务遥远发展出路。”

　　国金证券分析团队觉得，一方面，好意思国对电子烟行业监管越发科学，商场有望迎来内容性扩容。另一方面，国内商场在司法趋严及口味冉冉优化的配景下，后续合规居品销售还是有望显现逐季回升趋势。举座来看，岂论是国内商场如祖国际商场，新式香烟业务将冉冉孝敬内容增量。

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